Como são calculados os fatores de estilo?
Nos posts anteriores, nós explicamos o que é factor investing e como a metodologia evoluiu no decorrer dos anos. Neste artigo, nós vamos descrever a abordagem desenvolvida por Eugene Fama e Kenneth French no seu artigo de 1993, e que virou o padrão para o cálculo de fatores.
Antes de entrarmos na mecânica da construção, vamos lembrar o que estamos buscando. Nós queremos estimar o retorno esperado de portfólios em função do retorno esperado dos fatores a que ele se expõe e à sensibilid ...
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O desenvolvimento dos modelos multifatoriais
No nosso último post, falamos sobre o modelo de precificação de ativos mais conhecido, o CAPM, desenvolvido nos anos 1960 e que forneceu a base teórica para o investimento baseado em fatores (factor investing).
Com a restrição de que apenas o risco de mercado explicaria o retorno das ações, logo surgiram inconsistências empíricas (anomalias) em relação ao CAPM. Isso motivou o surgime ...
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De onde vieram os fatores de investimento
O foco da estratégia de investimento baseada em fatores (factor investing) é a constatação de que os fatores de risco são os principais responsáveis pelos retornos dos ativos. Especificamente, cada ativo pode ser explicado por sua exposição ou sensibilidade a determinados fatores de risco presentes na economia, que por sua vez determinam o retorno esperado desse ativo.1
Várias questões imediatamente vêm à mente. O que exatamente é um fator? Quantos fatores existem? O ...
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